特步半年收入在半年内增长了 10%,增长了 36.79 亿,危中有机!

在疫情笼罩下,特殊的一步交出了 "多品牌第一年" 的第一个答案。


8 月 28 日,特别步骤公布了 2020 年上半年业绩。截至 2020 年 6 月 30 日,公司实现营收 36.79 亿元,比去年同期增长 10%;毛利率下降 4.1 个百分点,至 40.5%;净利润 2.48 亿元,比去年同期下降 46.5%。中期股息为每股 6.5 港元。


特别步骤 "是该报公布的香港四大体育品牌中的最后一家。与安踏和李宁的总收入下降 1% 相比,该公司的数据看上去" 奇怪 ":它们的收入增长了两位数;但净利润下降了近 50%,是竞争对手的两倍多。这个表面上的数字很常见,实际上与它们的多品牌业绩有关。



整体而言,主要品牌的数据都有所下降,但幅度不大;多品牌为新的收入增长点做出了贡献,但仍处于亏损状态,降低了整体净利润和经营利润率;从渠道角度看,由于疫情的影响,多品牌门店尚未在国内市场上推广,未来潜力很大。


在 2019 年 3 月,它获得了在中国大陆、香港和澳门开发、销售和分销 Mille(Merrell) 和 Saucony(Saucony) 产品的权利;8 月,它以 2.6 亿美元的总价格完成了对两个国际品牌 K - 瑞士和 Paladin(钯)的全球收购。之后,根据五大品牌的特点,特别步骤建立了三个类别:职业体育(Sokoni,Mille);大众体育(特别步主品牌);时尚体育(Gestway,Paladin)。


单从特步的主要品牌来看,实际上,安踏李宁与安踏的业绩差距不大,营收下降 4.6%,至 32 亿元;营业利润率下降 4.4%,至 18.3%;毛利率下降 4.1%,至 40.5%,基本上下降了 4 个百分点左右。面对疫情,这一表现并不差。


但毛利率仍需特别关注。过去 5 年,该主要品牌的毛利率一直保持在 44% 左右,已降至 2015 年前的水平。除了这一流行病的影响外,该公司还提到,在 2019 年第四季度和 2020 年第一季度的库存回购之后,捐赠或转售毛利率较低。


为了提高经营效率,乐购今年上半年还关闭了多家门店,在内地和海外共有 6124 家直销店,比 2019 年年底减少了 6124 家。


资本市场对特别步骤的半年度报告给予了积极反馈。中午业绩后,特别步的股价一度大幅上涨,涨幅超过 8%。截至当日,乐购股价上涨 3.61%,至每股 2.58 港元,成交额为 3301 万港元,市值约为 65 亿港元。


特博多品牌的表现。今年上半年,该集团的收入增长主要来自时尚运动类(Geswey,Paladin),总收入为 4.59 亿元,占总收入的 12.5%,而职业体育类(索科尼,Mille) 的收入不到 2000 万元,占总收入的 0.5%。乐购主要品牌总收入的份额从 2019 年底的 94.2% 降至 87%。



然而,在营业利润方面,时尚体育类(Gesway,Paladin) 亏损 4800 万元,营业损失率 10.4%,职业体育类(Sokoni,Mille) 亏损 400 万元,营业损失率 20.4%。此外,主要品牌的营业利润下降 23.2%,至 5.85 亿元,营业利润率下降 4.4%,至 18.3%,集团营业利润率下降 7.8 个百分点。


根据过去的经验,国内体育品牌的流失是实现多品牌战略的第一年的正常表现。就特殊步骤而言,大量的数据可以解释这一问题,如一般支出和行政支出。特别步骤小组上半年的一般开支及行政开支约为五亿一千三百万元,较去年增加百分之八十三。其中,仅新品牌的支出就达 9300 多万元,占新增支出的 40% 以上。


多品牌发展需要一段时间,安踏收购 FILA 也是第五年才开始盈利。特别步骤集团拥有的这四个品牌的主战场是在海外,疫情已变得更为严重,而这个国家才刚刚起步。


根据 "中国新闻" 发布的数据,截至 2020 年 6 月 30 日,格士威在亚太地区有 42 家直营店,在欧洲和美国有 42 家批发业务,属于时尚体育类。" 帕拉丁在亚太地区和欧洲分别有 31 家和 3 家直营店。受外国流行病的影响,这家商店在第二季度的大部分时间里都关门了。该公司的计划是将 gestwey 和 Paladin 的工作重点转移到国内和亚太地区,gestwey 将在一线城市开设独立门店。


截至 6 月 30 日,索科尼在中国内地一线城市和二线城市拥有 12 家门店,该集团计划在 2020 年年底前开设 30 多家实体店。Mille 刚刚在 3 月份推出天猫旗舰店,分别于 4 月和 7 月在北京开设了两家独立门店。今年上半年的专业体育收入不到 2000 万家,实际上还处于起步阶段。


最初,由于今年疫情的影响,造成库存积压,多品牌企业以海外为主,特别步骤集团库存、贸易应收账款和贸易应付款的周转日分别增加了 13 天、30 天和 52 天,使营运资金周转日整体减少了 9 天。


但从后续来看,特易购品牌仍有很大的提升空间,国内基本上采用直接经营模式,毛利率相对于目前的 40% 左右应该有较大幅度的提高,并加快资金流动。


目前,乐购集团的现金流也处于健康水平。截至 6 月 30 日,乐购集团的现金和现金等价物净额(包括定期存款、结构化银行存款和抵押银行存款减去银行贷款)约为 21.6 亿元,比 2019 年年底增加了逾 3000 万元。


今年上半年的另一个变化是 "特殊步骤" 的鞋子和服装模式。根据去年的年度报告,服装类别以 43 项领先于三大类。7% 的销售额增长,成为特易购销售增长最重要的驱动因素之一。然而,今年疫情的到来增加了变数,鞋类占最大份额,收入达到 2。上半年人民币 250 亿元,增长 17 元。比去年同期增长百分之九,占总收入的百分之六十以上,服装收入下降百分之一。百分之二对百分之一。3390 亿元,占总收入的比重下降 4 个百分点,降至 36 个。4%

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鞋类和服装的供应链容量分布也发生了变化。鞋类产量达到 37%,同比增长 3%,服装产量下降 2% 至 10%。但在毛利率方面,服装毛利率较高,鞋类毛利率下降 4.8% 至 40%,服装毛利率下降 3%,至 41.7%。


最后,让我们谈谈电子商务。尽管 Tebo 没有透露具体的电子商务收入数据,但该公司表示,该公司占该集团营收的 20% 以上,约为 7.5 亿美元。随着疫情的到来,"全员销售" 的步伐相对较早。上半年,在天猫、豆阴、快首等直播平台上进行了近 200 次直播,其中威亚的商品销售近 2000 万元。在 618 年间,天猫旗舰店的零售额也有超过 50% 的增长。该公司表示,预计今年下半年非商店销售将继续发挥重要作用,并将成为零售业的新常态。




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